市值40000亿，任天堂的游戏帝国，何时会倒塌？

实事求是地说，任天堂再次陷入了周期性陷阱。

纵观任天堂近20年的股价，呈现出一个非常有规律的周期性，即3-4年后主机硬件产品发布后会陷入波峰波谷的交替。任天堂发布Switch已经快四年了，这个周期性陷阱就像一个诅咒笼罩着任天堂，甚至它的股东也不看好任天堂的发展

自今年年初以来，任天堂股价已经下跌。另一方面，Switch和《动森》大卖已经一年多了。抛开爆炸现象，我们可以对任天堂的收入有一个更直观的静态调查。

任天堂过于依赖主机硬件的收入，在新主机上押了太多的筹码，游戏开发和手游都比较弱。几乎可以肯定的是，如果不能解决，周期性陷阱就会如期而至。

那么，任天堂，现任总统古井，将如何对抗敌人呢？世嘉，索尼被这片土地包围着，苹果和微软正在迎头赶上。任天堂如何突围？

并且看到这篇文章分解！

游戏巨头：任天堂一战成名

事实上，不仅在最近20年，而且在任天堂崛起至今的130多年里，任天堂一直在“起伏”中前行。不仅有现金流达到6000亿日元、WII销量达到1.4亿台的辉煌时刻，也有索尼超越并濒临破产的惨淡时刻。任天堂本身充满了不确定性。

1889年，任天堂是东山区， 日本，的一家扑克牌工厂，日本的第一张扑克牌来自任天堂

然而，在随后的几十年里，由于“时变”的政策，任天堂一直处于惨淡经营之中。1949年，当任天堂，第三任总统山内溥，接任时，任天堂处于破产的边缘。山内溥只能进行改革，裁员，整顿技术部门，与迪士尼，达成合作，这在当时是一个非常勇敢的举动。

1951年改革后，任天堂正式更名为“任天堂Domino有限公司”，与迪士尼的联动使任天堂牌卖得好，从而有了资本的原始积累。

有钱，做事容易。1963年，任天堂开始生产玩具和其他家用产品。随着日本经济水平的提高，人们的娱乐需求逐渐增加，所以热衷的山内溥决定进入电子玩具和电子游戏领域。

因此，1969年，任天堂正式进入游戏行业，并开始在美国，研究一些游戏设备，如雅达利

1977年，任天堂和三菱点击合作开发家用游戏机“彩电游戏6”，打造了6款运动游戏，之后逐渐增加到15款。这款主机销量达到100万台，任天堂一战成名

也是在这一年，宫本茂加入了任天堂，他的想法是继续生产新的游戏，以推动东道主的增长。有了一个乘新干线的机会，恒觉得有一个随时随地玩游戏的便携式设备就好了。

因此，1980年，任天堂发布了集机卡一体的“游戏手表”，并在全球销售了4000多万台。任天堂从此进入了手持时代。1983年，任天堂发布《红白机》；1985年，任天堂发布了FC游戏机。同年，超级马里奥诞生了

此时，任天堂迎来了辉煌的二十年(1983-2003)，但也埋下了动荡的种子。

自大与迷茫：任天堂的困局

20世纪90年代，任天堂在家用游戏机市场形成了绝对垄断。为了减少厂商和游戏开发商之间的收入分流，任天堂首先提出控制“手持设备”的生产份额，即限制厂商的生产数量，但不限制自己的厂商；二是限制开发者开发的游戏数量，用来延缓机器的更新速度。

然而，此时以光盘为载体的游戏机已经出现在市场上，其中最著名的是世嘉公司。风头正劲的任天堂，向索尼寻求合作，意图进攻世嘉，但在合作后期，任天堂担心索尼会策划自己的产品数据，于是转向与菲利普合作

索尼和任天堂的合作告吹后，也开始开发自己的游戏产品。

值得一提的是，1995年，任天堂发布了自己的《虚拟男孩》，但销量非常惨淡，游戏阵容相对平庸。在此期间，索尼抓住机会疯狂抢夺任天堂游戏市场资源，并“反叛”任天堂合作伙伴，从而结束了任天堂的掌上统治时代。

保守的知识产权授权和商业合作让任天堂背负了很多骂名。在此期间，包括世嘉，在内的微软和索尼，开始崛起，PS系列和Xbox系列逐渐赶超任天堂

此后，任天堂也推出了GBA和NGC。直到2002年，山内溥退休，岩田聪接任。任天堂开始改变思路，进入家用游戏机领域。2006年，任天堂Wii发布，全球销量11亿台。它注重体感操作，设计新颖，最终在索尼和微软的家用机器面前站稳了脚跟

在接下来的十年里，任天堂似乎陷入了保守的发展困境，股价呈现出一条起伏的曲线，有明显的“高峰”和“低谷”。

在引入Switch之前，它一直保持不变，直到新总统古川上任。

任天堂的中年危机：如何突围？

实际上，任天堂的收入仍在快速增长。根据天眼查数据，在2020财年(截至2021年3月)，任天堂合并净利润增长55%，达到4000亿日元，创历史新高。

然而，股价已经下跌。资本的逻辑是，任天堂的营收周期极不稳定，目前的盈利极度依赖主机硬件的营收，游戏量通过主机硬件来实现营收。

如果对比苹果，iPhone、ipad、mac、耳机、手表等硬件品类是支撑其4万亿市值的主要原因。

无论是之前流行的WII还是更早的“红白机”，销售增长周期往往只有3-4年，之后销量会接近饱和，任天堂的这项业务基本达到业务天花板。

根据天眼查， 2020年3月的数据，借助新冠肺炎疫情和《动森》的推出，Switch销量同比增长30%。但是由于产能原因，Swicth很难找。

到家庭隔离结束时，开关的打开率已降至7%。《动森》的流行更像是昙花一现，很难像马里奥一样成为常青产品

任天堂需要解决的是如何稳定自己游戏的质量和口碑，提升基于主机硬件的游戏IP的销量。

也就是说，如果任天堂下一代主机是“扑街”，任天堂业务将陷入下一个周期的陷阱。

任天堂的方法是进入智能手机领域。任天堂计划在2021年下半年与Niantic一起开发《精灵宝可梦》，并使用游戏“皮克明”发布健康管理软件，该软件将使用位置银河和增强现实为玩家提供新的游戏体验。

在此之前，根据天眼查，的数据，任天堂还与DeNA合作开发了《马里奥赛车巡回赛》，这款手机风靡全球。各种措施表明，任天堂迫切需要变革。

近年来，即将到来的云游戏也让任天堂头疼。这个领域最强的玩家是苹果。如果任天堂不能继续在主机硬件上取得突破，就需要主动去发掘传统游戏的新价值。

今年是Switch发布的第四年，留给古川的时间不多了

参考文献：

数据来源：任天堂天眼查，官网

图片来源：网络

华尔街： 任天堂是下一个特斯拉？吗

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维度研究：任天堂GBA:向前跃进的游戏男孩20年